中央经济工作会议强调ღ★★，今年我国将继续实施更加积极有为的宏观政策ღ★★，增强宏观政策取向的一致性和有效性MGM官网下载ღ★★，坚持政策支持和改革创新并举ღ★★，着力稳就业ღ★★、稳企业ღ★★、稳市场ღ★★、稳预期ღ★★，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长ღ★★，实现“十五五”良好开局ღ★★。其中ღ★★，会议还连续第四年提出ღ★★，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定亚冠官网ღ★★。作为大型开放经济体ღ★★，我国经济内外均衡正面临冲突ღ★★，这是理解当前人民币汇率政策的重要逻辑出发点ღ★★。
最新的国际收支数据显示ღ★★，去年我国经常项目顺差7349亿美元ღ★★，同比增长73.4%ღ★★，顺差规模创历史纪录ღ★★；与同期名义国内生产总值（GDP）之比为3.5%ღ★★，较上年提高1.3个百分点ღ★★。分季度看ღ★★，去年第三ღ★★、四季度经常项目顺差分别为1987亿和2421亿美元ღ★★，连续刷新单季新高ღ★★；与名义GDP之比分别为4%和4.4%ღ★★，持平甚至超过4%的国际警戒标准亚冠官网ღ★★，这或招致更多要求人民币汇率重估的国际压力ღ★★。
当经济过热伴随着本币汇率升值压力时ღ★★，宏观调控的内外均衡目标一致ღ★★，则较易达成宏观政策取向的一致性ღ★★。如2008年全球金融危机时期ღ★★，我国积极致力于“减顺差ღ★★、促平衡”就是这种情形ღ★★，彼时的人民币升值乃顺势而为亚冠官网ღ★★。
当前经济形势却不尽相同ღ★★：一方面ღ★★，我国经常项目尤其是货物贸易顺差持续增加且规模偏大ღ★★，表明人民币有升值的必要和可能ღ★★；另一方面ღ★★，国内供强需弱矛盾突出ღ★★，又需要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策ღ★★，加大逆周期调节力度ღ★★。
在极限关税施压下ღ★★，货物贸易顺差扩大不仅缘于我国出口具有强大竞争优势ღ★★，在全球产业链供应链的地位稳固ღ★★，也反映国内有效需求不足ღ★★，储蓄大于投资的缺口扩大ღ★★。根据海关统计数据ღ★★，去年我国出口增长5.5%ღ★★，进口与上年基本持平ღ★★，进出口顺差达到创纪录的1.19万亿美元ღ★★。在对美出口下降20%的情况下ღ★★，我国出口整体正增长实属不易ღ★★。
然而ღ★★，世界贸易组织（WTO）的统计数据显示ღ★★，去年前三季度ღ★★，我国出口市场份额14.36%ღ★★，同比回落0.03个百分点ღ★★，其中去年第二ღ★★、三季度同比连续回落ღ★★，跌幅分别为0.03和0.20个百分点ღ★★。更需要引起重视的是ღ★★，去年前三季度ღ★★，我国全球进口市场份额为9.69%ღ★★，回落0.76个百分点ღ★★，远大于同期出口份额跌幅ღ★★。
从理论上讲ღ★★，面对经济内外均衡目标冲突的复杂局面ღ★★，宏观调控宜遵循丁伯根法则ღ★★，即政策工具应不少于政策目标ღ★★，且每类工具要专注其擅长的目标（或领域）ღ★★。总体上ღ★★，汇率政策应负责对外平衡（即国际收支平衡ღ★★，现阶段是减少经常项目顺差）ღ★★，而财政货币政策负责对内平衡（即经济增长ღ★★、物价稳定和增加就业）ღ★★。
过去亚冠官网ღ★★，我国国家整体对外净债权（也称“对外净资产”）ღ★★，但对外资产在官方ღ★★，主要体现为以央行外汇储备经营管理的方式对外资产运用ღ★★，对外负债在民间ღ★★。在此格局下ღ★★，尽管人民币升值曾引发市场对于外汇储备资产缩水ღ★★、央行遭受财务损失的质疑MGM官网下载ღ★★，但央行外汇储备经营主要讲社会效应而不太讲经济效益ღ★★，且外汇占款在央行会计处理上是按历史成本法而非按市值重估ღ★★。
现在ღ★★，民间由对外净负债转为对外净债权ღ★★。人民币升值将令民间外汇收入和对外资产缩水ღ★★，进而使市场主体对人民币升值较贬值或更为敏感ღ★★，这将增加汇率调控的难度ღ★★。如在市场看多情绪高涨的背景下ღ★★，去年12月和今年1月ღ★★，反映我国境内主要外汇供求关系的银行即远期（含期权）结售汇顺差连续两个月过千亿美元MGM官网下载ღ★★，顺差规模排名史上单月前二位亚冠官网ღ★★。从这个意义上讲ღ★★，目前我国外汇市场所处环境不同以往MGM官网下载ღ★★，需要更加注意做好汇率调控和预期引导工作亚冠官网ღ★★。既要避免因为汇率弹性不足ღ★★，积累升值压力ღ★★、强化升值预期ღ★★，又要避免因为汇率升值过快ღ★★，引发市场升值恐慌ღ★★，导致偏离基本面的ღ★★、过度升值的汇率超调ღ★★。
为此ღ★★，《2025年第四季度中国货币政策执行报告》在谈及“把握好利率ღ★★、汇率内外均衡”的政策思路时提出ღ★★：一要稳步深化汇率市场化改革MGM官网下载ღ★★，坚持市场在汇率形成中起决定性作用ღ★★，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能ღ★★；二要做好跨境资金流动的监测分析ღ★★，坚持底线思维ღ★★、综合施策ღ★★，增强外汇市场韧性ღ★★，稳定市场预期ღ★★，防范汇率超调风险ღ★★；三要引导企业和金融机构增强“风险中性”理念ღ★★，指导金融机构基于实需原则和风险中性原则ღ★★，积极为企业提供汇率避险服务ღ★★。
在我国货物贸易大顺差ღ★★、民间对外净债权的情况下ღ★★，人民币升值对宏观经济的紧缩效应不容小觑ღ★★。这应该纳入逆周期的财政货币政策考量MGM官网下载ღ★★，有针对性地加大对冲力度ღ★★，充分挖掘经济潜能ღ★★，坚持投资于物和投资于人紧密结合ღ★★，促进形成更多由内需主导ღ★★、消费拉动MGM官网下载ღ★★、内生增长的经济发展模式ღ★★。通过“扩内需ღ★★、调结构”ღ★★，推动储蓄大于投资的缺口趋于收敛ღ★★，由内而外地推动我国经济再平衡ღ★★。
涉外经济领域ღ★★，除发挥汇率调节作用外ღ★★，还应坚持“多管齐下”ღ★★，加大相关政策调整力度ღ★★。如治理外经贸领域的“内卷式”竞争ღ★★，引导企业有序从事对外经贸活动ღ★★，规范政府税收优惠ღ★★、财政补贴政策ღ★★，减少对出口和利用外资的过度激励ღ★★；在不断营造一流国际营商环境ღ★★，稳定贸易和利用外资的同时ღ★★，还要进一步消除对进口和对外投资的体制机制障碍ღ★★，支持和便利增加进口和扩大对外投资（包括对外直接和间接投资）等等ღ★★。（本文原载于第一财经）美高梅mgm官网美高梅电子娱乐游戏appღ★★，美高梅MGMღ★★，美高梅mgm官方网站ღ★★！资产管理ღ★★。美高梅(MGM认证)物业管理ღ★★，美高梅MGMღ★★，